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金融类
股指：
（王东瀛，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日，A股市场放量大涨，Wind全A上涨3.32%，成交额2.05万亿元。指数午盘后快速拉升，我们认为，是由于前期指数估值已经回到合理水平，资金托底入市导致，趋势性反弹还需等待，短期震荡为主。中证1000指数上涨4.67%；中证500指数上涨4.66%；沪深300指数上涨2.31%；上证50指数上涨1.45%。A股三季报基本披露完成，呈现“总量小幅增长、板块大幅分化、指数不及预期”的特点。总量层面，全部A股剔除金融后，2026年前三季度营收同比6.57%，净利润同比18.95%，ROE为6.83%，三者均小幅高于上半年数据。但增长来源可能主要来自于输入性通胀带来的价格增长，以ROE为例，其中营业净利率小幅上涨，权益乘数持平，资产周转率轻微负增长。板块方面，电子板块在营收和净利润方面均体现出“一骑绝尘”的优势，前三季度营收同比36%，净利润同比227%，均较上半年继续环比多增。指数方面，大盘指数营收和净利润同比增速明显回落，指数财务指标热度下降。近期资本市场稳预期措施陆续出台，考虑到此前指数跌幅明显，利空情绪出清，预计短期股指震荡为主。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
国债期货收盘，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%，30年期主力合约基本持稳。中国央行11月4日开展2575亿元隔夜期逆回购，中标利率1.25%。据qeubee统计，公开市场有6210亿元隔夜逆回购到期，另有1510亿元7天逆回购到期，实现净回笼5145亿元。资金面来看，DR001下行2.7BP至1.26%，DR007下行2.3BP至1.32%。短期来看，经过前期利多充分演绎之后，当前国债收益率进一步下行的空间已经明显收窄，预计市场将进入震荡磨底阶段。基本面“弱修复、强分化”的格局意味着经济很难出现快速回暖，难以对债市形成持续利空，但终端需求并未走弱至衰退区间，基本面也很难推动利率趋势性大幅下行。后续债市行情将更多依靠平稳资金面与期限溢价压缩来演绎，超长债相对偏强。
贵金属：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属大幅走高，现货金银比降至77.7附近，现货铂钯价差至493美元/盎司附近。宏观方面，美国ISM数据显示，10月服务业指数较上月回落0.4个百分点至54.5，低于市场预期的54.8。美国10月ADP新增就业8.6万人超预期，连续16个月增加，与经下修后的9月数据基本持平，超出市场预期值6.7万人，显示劳工市场的韧性。央行购金方面，世界黄金协会数据显示，全球三季度全球央行净购金321吨，同比增42%。美国中期选举基本落地，民主党横扫参众两院，美政治格局的突变市场从财政政策掣肘及地缘走向深度解读，特别是战争升级风险大幅减弱，国际原油价格快速回落，“油价-通胀-利率”链条传导下，黄金迎来久违的反弹，笔者认为从时间跨度上，若中东地缘继续朝着预期缓和方向进展，结合中期选举落地、12月利率路径两个维度来看，震荡反弹之势或有一定持续性。但从美联储货币政策的角度来看，沃什可能在美联储独立性上获得更大支持和空间，因此反弹高度或受到一定限制。若黄金企稳下，银铂钯或迎来年内价格修复的契机。
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责任编辑：朱赫楠
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